در ماه‌های اخیر، یکی از تحولات مهم در بازار خمیر و کاغذ چین، توقف گسترده تولید در شرکت Shandong Chenming به دلیل بحران بدهی این شرکت بوده است.

شرکت Shandong Chenming Paper Holdings که در سال 1958 به‌عنوان کارخانه کاغذ Shouguang تأسیس شد، اکنون یکی از تولیدکنندگان پیشرو خمیر و کاغذ در چین محسوب می‌شود. این شرکت در سال 1993 سیستم سهامداری خود را اصلاح کرد، در سال 1997 وارد بازار بورس داخلی شد و در سال 2008 در بورس هنگ‌کنگ نیز ثبت گردید. امروزه، این گروه دارای پنج پایگاه تولید خمیر و کاغذ است – Huanggang Chenming، Jiangxi Chenming، Jilin Chenming، Zhanjiang Chenming و Shouguang Chenming – که مجموع ظرفیت سالانه آن به 11 میلیون تن می‌رسد.

در نوامبر 2024، این شرکت بیش از 1.8 میلیارد یوان (حدود 248.5 میلیون دلار آمریکا) بدهی سررسیدشده گزارش داد و بدهی‌های کوتاه‌مدت آن بیش از 30 میلیارد یوان (4.1 میلیارد دلار) برآورد شد. در پاسخ به این مشکلات مالی، Shandong Chenming عملیات در چندین پایگاه تولیدی خود را متوقف کرد. در ژانویه 2025، این شرکت نتایج اولیه مالی خود را برای سال 2024 منتشر کرد و پیش‌بینی کرد که زیان سالانه آن بین 6.5 تا 7.5 میلیارد یوان (0.9 تا 1.0 میلیارد دلار) خواهد بود که نسبت به زیان 1.28 میلیارد یوانی (176.3 میلیون دلار) در سال 2023 افزایش چشمگیری دارد.

بحران بدهی Shandong Chenming چندین سؤال را مطرح کرده است: این تغییرات چگونه بر قیمت خمیر تأثیر می‌گذارد؟ چه پیامدهایی برای صنعت خمیر کاغذ چین خواهد داشت؟ این تعطیلی‌های گسترده چه تأثیری بر عرضه خمیر و تقاضای الیاف چوبی در کوتاه‌مدت خواهد داشت؟ در این مقاله، ارزیابی فعلی خود را از این تحولات ارائه می‌دهیم.

در کوتاه‌مدت، تعطیلی گسترده ظرفیت تولید کاغذ Shandong Chenming تا حدی موجب کاهش موقت مازاد عرضه در بازار کاغذ شده و این امر باعث افزایش قیمت کاغذ و به تبع آن افزایش قیمت خمیر چوب شده است.

در 19 فوریه، Shandong Chenming اعلام کرد که تنها ماشین تولید کاغذ گرافیکی در کارخانه Shouguang در استان شاندونگ همچنان فعال است، در حالی که سایر تأسیسات تولید کاغذ آن موقتاً تعطیل شده‌اند. این تعطیلی تقریباً 97 درصد از ظرفیت تولید کاغذ شرکت را تحت تأثیر قرار داده است. در سال‌های اخیر، ظرفیت تولید بیش از حد، رقابت شدیدی ایجاد کرده و قیمت کاغذ را کاهش داده و سودآوری صنعت را کاهش داده است. پس از توقف تولید Shandong Chenming، تعادل عرضه و تقاضا تا حدودی احیا شده و موجب افزایش قیمت‌ها شده است. با افزایش قیمت کاغذ، تولیدکنندگان قدرت قیمت‌گذاری بهتری به دست آورده‌اند که به افزایش حاشیه سود آنها کمک کرده است. این تغییر همچنین تأثیرات زنجیره‌ای در صنایع بالادستی، به ویژه بازار خمیر چوب داشته است. از آنجا که تولیدکنندگان کاغذ خریداران اصلی خمیر چوب هستند، افزایش قیمت کاغذ توانایی آن‌ها را در جذب هزینه‌های بالاتر مواد اولیه بهبود می‌بخشد.

در همین حال، Shandong Chenming بزرگ‌ترین تولیدکننده خمیر الیاف کوتاه سفیدشده (BHK) در چین است و در سال 2024 حدود 20 درصد از ظرفیت این کشور را در اختیار داشت. این شرکت بین سال‌های 2018 و 2019 به رشد قابل توجهی دست یافت و ظرفیت BHK خود را 1.8 میلیون تن افزایش داد. شرکت‌های APP، Asia Symbol و Sun Paper نیز از رقبای نزدیک آن محسوب می‌شوند. با این حال، مشکلات بدهی جاری باعث تعلیق طولانی‌مدت بیشتر تولیدات خمیر این شرکت شده است. از نوامبر 2024، این شرکت 78 درصد از ظرفیت BHK خود را متوقف کرده است.

Shandong Chenming همچنین چهارمین تولیدکننده بزرگ خمیر مکانیکی در چین بود و در سال 2024 شش خط تولید خمیر مکانیکی با ظرفیت کلی 1.5 میلیون تن را اداره می‌کرد.

اگرچه این شرکت در اواخر دسامبر 2024 تولید یک خط 200 هزار تنی خمیر شیمیایی-ترمومکانیکی سفیدشده (BCTMP) را در کارخانه Nanchang از سر گرفت، اما عملیات آن پایدار نبود. بر اساس جدیدترین بیانیه این شرکت، در حال حاضر تنها دو تأسیسات تولید خمیر فعال هستند: کارخانه خمیر در Huanggang، استان هوبی، با ظرفیت سالانه 600 هزار تن BHK و یک خط تولید خمیر مکانیکی در کارخانه Shouguang با تولید 170 هزار تن در سال. سایر تأسیسات خمیر، مجموعاً حدود 3.5 میلیون تن، همچنان به دلیل بدهی‌های سررسیدشده غیرفعال هستند. از آنجا که بیشتر این ظرفیت به‌صورت یکپارچه است، تعلیق طولانی‌مدت تولید خمیر تأثیر مستقیمی بر عرضه خمیر بازار ندارد. با این حال، برآورد می‌شود که تقاضای تراشه‌های چوبی را در چهار ماه گذشته نزدیک به 2 میلیون تن کاهش داده باشد.

پیش از این چالش‌ها، Shandong Chenming قصد داشت یک خط جدید خمیر الیاف بلند سفیدشده (BSK) با ظرفیت سالانه 300 هزار تن را در کارخانه Shouguang احداث کند. بر اساس گزارش ارزیابی تأثیرات زیست‌محیطی (EIA) که در سال 2023 منتشر شد، این پروژه قرار بود یکپارچگی عمودی شرکت را تقویت کند و وابستگی آن به تأمین‌کنندگان خارجی خمیر را کاهش دهد. علاوه بر این، این شرکت یک پروژه بزرگ یکپارچه خمیر و کاغذ در کارخانه Huanggang خود را اعلام کرده بود که شامل 1.05 میلیون تن خمیر مکانیکی، 530 هزار تن کاغذ چاپ و تحریر و 2.94 میلیون تن کاغذ بسته‌بندی بود. با این حال، با توقف عملیات کنونی، امکان‌پذیری این پروژه‌ها زیر سؤال رفته است. احداث تأسیسات جدید خمیر و کاغذ نیازمند سرمایه‌گذاری کلان، برنامه‌ریزی بلندمدت و ثبات عملیاتی است. وضعیت کنونی Shandong Chenming، که حتی برای حفظ عملیات موجود خود نیز دچار مشکل است، نشان می‌دهد که تأمین منابع مالی و سرمایه‌گذاری لازم برای این پروژه‌ها بعید به نظر می‌رسد. در نتیجه، احتمال دارد که خطوط تولید برنامه‌ریزی‌شده قبل از اجرا کنار گذاشته شوند.

تأثیر تغییرات سمت عرضه در صنعت خمیر و کاغذ فراتر از نوسانات کوتاه‌مدت قیمت‌ها است. هنوز مشخص نیست که این وضعیت چقدر ادامه خواهد داشت. آیا این شرکت راهی برای راه‌اندازی مجدد تأسیسات باقی‌مانده خود دارد؟ اگر این توقف تولید ادامه یابد، آیا منجر به یک ساختار بازار پایدارتر و منطقی‌تر خواهد شد؟ برای اطلاع از آخرین تحولات، صفحات خبری ما و گزارش World Pulp Monthly را دنبال کنید